Fed lo ngại lạm phát hơn, dù thị trường lao động có dấu hiệu suy yếu

Biên bản cuộc họp tháng 7 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cho thấy sự bất đồng sâu sắc trong nội bộ về định hướng chính sách tiền tệ. Các quan chức Fed đối mặt với bài toán khó khi vừa lo ngại về lạm phát tăng cao, vừa nhận thấy những tín hiệu suy yếu từ thị trường lao động. Tuy nhiên, chưa có sự thống nhất về việc điều chỉnh lãi suất, khiến các quyết định sắp tới trở nên phức tạp trong bối cảnh kinh tế bất ổn.

Chia rẽ nội bộ và tác động từ thuế quan

Cuộc họp tháng 7 đánh dấu lần đầu tiên trong hơn 30 năm, hai thống đốc Fed, Christopher Waller và Michelle Bowman, bỏ phiếu chống lại quyết định giữ nguyên lãi suất, thay vào đó ủng hộ cắt giảm. Các thành viên Fed đặc biệt lo ngại về chính sách thuế quan do Tổng thống Donald Trump đề xuất, cho rằng chúng có thể làm gia tăng lạm phát. Biên bản nhấn mạnh “sự không chắc chắn đáng kể” về thời điểm, mức độ và tính bền vững của các tác động từ thuế quan trong năm 2025, khiến kỳ vọng lạm phát có nguy cơ mất kiểm soát.

Thị trường lao động đối mặt rủi ro

Dù tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp, Fed ghi nhận những dấu hiệu đáng lo ngại về thị trường lao động. Biên bản chỉ ra “rủi ro giảm việc làm tăng đáng kể” do tăng trưởng kinh tế chậm lại và chi tiêu tiêu dùng sụt giảm. Báo cáo từ Cục Thống kê Lao động công bố sau cuộc họp xác nhận số liệu việc làm tháng 5, 6 và 7 thấp hơn nhiều so với dự báo ban đầu, củng cố lo ngại về sự suy yếu của thị trường lao động. Điều này đặt Fed trước thách thức cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và bảo vệ việc làm.

Áp lực từ Trump và kỳ vọng tại Jackson Hole

Tổng thống Trump tiếp tục gây áp lực lên Fed, công khai chỉ trích Chủ tịch Jerome Powell, gọi ông là “ngu ngốc” và yêu cầu cắt giảm lãi suất ngay lập tức. Ông cũng kêu gọi Thống đốc Lisa Cook từ chức với cáo buộc gian lận thế chấp. Việc Thống đốc Adriana Kugler từ chức đầu tháng tạo cơ hội để Trump bổ nhiệm người ủng hộ mình vào Fed. Mọi sự chú ý hiện đổ dồn vào bài phát biểu của ông Powell tại hội nghị Jackson Hole ngày 22/08, nơi ông được kỳ vọng làm rõ định hướng lãi suất và chiến lược tiền tệ trong ngắn và dài hạn.

Triển vọng chính sách tiền tệ

Lãi suất chuẩn của Fed hiện được duy trì ở mức 4.25%-4.5% kể từ tháng 12/2024. Các quyết định sắp tới sẽ phụ thuộc vào cách Fed cân bằng giữa mục tiêu kiểm soát lạm phát và duy trì việc làm. Với nhiệm kỳ chủ tịch của Powell kết thúc vào tháng 5/2026, nhưng có thể tiếp tục là thống đốc đến 2028, bài phát biểu tại Jackson Hole sẽ mang ý nghĩa quan trọng. Nhà Trắng đã chuẩn bị danh sách 11 ứng viên tiềm năng thay thế Powell, bao gồm các cựu quan chức Fed và chuyên gia từ Phố Wall, cho thấy sự chuẩn bị cho những thay đổi lớn trong tương lai.