Lãi suất VND liên ngân hàng các kỳ hạn ngắn lao dốc, thanh khoản hệ thống dồi dào

Thị trường tiền tệ trong tháng 9/2025 ghi nhận biến động đáng chú ý khi lãi suất liên ngân hàng bằng đồng VND ở các kỳ hạn ngắn sụt giảm mạnh. Diễn biến này phản ánh trạng thái thanh khoản dư thừa trong hệ thống ngân hàng, đồng thời cho thấy tác động của các yếu tố trong và ngoài nước tới chi phí vốn của các tổ chức tín dụng.

Tính đến ngày 22/9, lãi suất qua đêm – vốn chiếm tỷ trọng giao dịch lớn nhất trên thị trường liên ngân hàng – giảm khoảng 1,12 điểm phần trăm so với cuối tháng 8, xuống mức 3,88%/năm. Kỳ hạn 1 tuần giảm tương tự, còn 4,10%/năm, trong khi kỳ hạn 2 tuần ghi nhận 4,85%/năm. Đây đều là mức thấp nhất trong nhiều tháng gần đây.

Trái ngược với xu hướng giảm mạnh của nhóm kỳ hạn ngắn, các kỳ hạn dài hơn như 1 tháng và 3 tháng gần như ít biến động. Lãi suất kỳ hạn 1 tháng được duy trì quanh mức 5,20%/năm, còn kỳ hạn 3 tháng ở mức 5,55%/năm. Điều này phản ánh sự cân bằng trong kỳ vọng vốn trung và dài hạn của thị trường, đồng thời cho thấy nhu cầu dự phòng rủi ro lãi suất vẫn còn hiện hữu.

Trong khi đó, lãi suất liên ngân hàng bằng USD ổn định hơn, hầu như không thay đổi so với tháng trước. Lãi suất qua đêm giữ ở mức 4,30%/năm, còn các kỳ hạn 1 tuần đến 3 tháng dao động nhẹ quanh 4,48-4,60%/năm.

Theo các chuyên gia, nguyên nhân chính dẫn đến sự hạ nhiệt của lãi suất VND ngắn hạn là do thanh khoản hệ thống dồi dào. Sau các đợt hút ròng vốn qua kênh thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước, nguồn vốn khả dụng trong hệ thống vẫn ở mức cao, tạo điều kiện để các ngân hàng dễ dàng đáp ứng nhu cầu chi trả và cân đối vốn ngắn hạn. Ngoài ra, việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) gần đây giảm lãi suất cũng góp phần giảm áp lực vốn quốc tế, gián tiếp hỗ trợ môi trường lãi suất trong nước ổn định theo hướng mềm hơn.

Đối với các ngân hàng thương mại, xu hướng giảm lãi suất trên thị trường liên ngân hàng giúp họ có cơ hội giảm chi phí huy động vốn, từ đó có thể nới lỏng lãi suất cho vay đối với các doanh nghiệp và cá nhân trong ngắn hạn. Điều này đặc biệt có ý nghĩa khi nhiều doanh nghiệp đang cần vốn lưu động để phục vụ sản xuất kinh doanh cuối năm.

Tuy vậy, giới phân tích cũng cảnh báo rủi ro tiềm ẩn. Việc lãi suất ngắn hạn giảm quá sâu có thể làm gia tăng hiện tượng vay mượn vốn ngắn để tài trợ cho nhu cầu dài hạn, gây mất cân đối kỳ hạn. Ngoài ra, nếu thanh khoản hệ thống đột ngột căng thẳng trở lại – do yếu tố mùa vụ hoặc chính sách tiền tệ thắt chặt – lãi suất ngắn hạn có thể bật tăng nhanh, tạo áp lực cho thị trường.

Triển vọng thời gian tới, nhiều ý kiến cho rằng lãi suất liên ngân hàng bằng VND sẽ duy trì ở mặt bằng thấp trong quý IV, nhờ nguồn vốn dư thừa và sự ổn định kinh tế vĩ mô. Tuy nhiên, biến động từ thị trường quốc tế, đặc biệt là các quyết định chính sách tiếp theo của FED và xu hướng tỷ giá USD/VND, sẽ tiếp tục là yếu tố cần theo dõi sát sao.