Doanh nghiệp niêm yết Việt Nam rót gần hết vốn vào tài sản số, cổ phiếu HVA tăng gấp 3 lần chỉ sau nửa năm

Theo giới thiệu trên website công ty, HVA hoạt động trong nhiều lĩnh vực: dịch vụ ngân hàng và đầu tư; đầu tư vào đổi mới sáng tạo; tư vấn và ủy thác M&A; dịch vụ hỗ trợ tài chính; bán buôn kim loại quý và vàng nguyên liệu; đầu tư vào nhượng quyền (franchise); đầu tư vào bất động sản công nghiệp; và phát triển sản phẩm công nghệ hỗ trợ đầu tư.

Điểm đáng chú ý trong danh mục đầu tư mà HVA công bố là các hợp đồng hợp tác kinh doanh (BCC) dựa trên nhiều loại tài sản, gồm vàng, tiền mặt và đặc biệt là tài sản số. Đối tác hợp tác với HVA được liệt kê là các doanh nghiệp có tên gọi gắn liền với các đồng tiền mã hoá phổ biến như CTCP Công nghệ Chuỗi khối ETH, BTC, BNB…, dễ khiến nhà đầu tư liên tưởng đến Ethereum, Bitcoin hay Binance Coin. Theo công bố, tổng vốn đầu tư của HVA hiện gần 141 tỷ đồng, với mức lãi tạm tính 98,25%. Các khoản đầu tư triển khai từ năm 2024 đều đang ghi nhận mức sinh lời hàng chục đến hàng trăm phần trăm.

Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận công ty công bố lại khá khiêm tốn. APY (tỷ suất lợi nhuận hàng năm) mà HVA đưa ra chỉ ở mức 5%, ngang với lãi suất gửi tiết kiệm 12 tháng tại ngân hàng, thấp hơn nhiều so với mức sinh lời lớn mà các đối tác đầu tư tài sản số đang đạt được.

Theo báo cáo tài chính quý II/2025, tại ngày 30/6, HVA có vốn chủ sở hữu gần 151 tỷ đồng và tổng tài sản hơn 157 tỷ đồng, tăng nhẹ so với đầu năm. Đáng lưu ý, các hợp đồng BCC được ghi nhận vào khoản mục “phải thu ngắn hạn khác” thay vì trực tiếp đầu tư tài sản. Trong quý II, doanh thu tài chính đạt gần 1,8 tỷ đồng, chủ yếu đến từ lãi hợp đồng hợp tác kinh doanh, nâng lũy kế 6 tháng đầu năm lên gần 3,5 tỷ đồng. Khoản thu này đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo lợi nhuận cho HVA, khi lợi nhuận gộp chỉ đủ bù đắp chi phí quản lý doanh nghiệp.

Cụ thể, doanh thu thuần quý II đạt hơn 20 tỷ đồng, gấp 70 lần cùng kỳ năm trước. Tuy vậy, lợi nhuận gộp chỉ khoảng 1,4 tỷ đồng, thấp hơn chi phí quản lý doanh nghiệp gần 1,9 tỷ đồng. Nhờ có nguồn thu tài chính, HVA báo lãi sau thuế hơn 1 tỷ đồng, tăng 2,5 lần so với cùng kỳ 2024.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, HVA đạt doanh thu thuần gần 41 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 3,3 tỷ đồng, lần lượt tăng 87 lần và 18 lần so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, doanh thu tài chính chiếm 3,5 tỷ đồng, gấp hơn 4 lần cùng kỳ 2024. Với quy mô vốn khoảng 140 tỷ đồng, mức lợi nhuận 3,5 tỷ đồng trong nửa năm tương ứng tỷ suất 5%/năm – đúng bằng mức APY mà công ty công bố. Điều này cho thấy, dù các đối tác hợp tác kinh doanh đang ghi nhận lãi lớn từ tài sản số, phần lợi nhuận mà HVA thực nhận vẫn chỉ ở mức tương đối khiêm tốn.

Bức tranh chung cho thấy tài sản số đang trở thành xu hướng đầu tư nổi bật. Trên thế giới, không ít doanh nghiệp gặp khó khăn đã chọn cách đầu tư hoặc hợp tác liên quan đến tiền số để thu hút nhà đầu tư, huy động vốn, thậm chí tạo hiệu ứng đẩy giá cổ phiếu. Nhu cầu đầu tư gián tiếp – tức là tham gia vào thị trường tài sản số mà không cần trực tiếp nắm giữ – cũng ngày càng phổ biến.

Tại Việt Nam, sự phát triển của thị trường này được hỗ trợ thêm bởi khung pháp lý mới. Quốc hội đã thông qua Luật Công nghiệp Công nghệ số tại kỳ họp thứ 9 vào giữa tháng 6/2025, lần đầu tiên đưa khái niệm tài sản số và tài sản mã hóa vào luật. Cùng với đó, Trung tâm tài chính quốc tế đang được triển khai tại Đà Nẵng được xem là mắt xích quan trọng trong việc xây dựng hạ tầng thị trường tài sản số. Nhiều định chế tài chính lớn như Ngân hàng Quân đội (MB), Chứng khoán SSI hay Techcombank (TCB) cũng đã bắt đầu có những bước chuẩn bị để tham gia vào lĩnh vực đầy tiềm năng nhưng cũng nhiều rủi ro này.