Chuyên gia Mirae Asset: Thị trường mới đi nửa chu kỳ tăng, nhà đầu tư cần chọn lọc cổ phiếu thay vì “ăn theo sóng”

Điểm trừ lớn nhất đến từ khối ngoại khi bán ròng kỷ lục 42.210 tỷ đồng trên sàn HOSE trong tháng 8, mức cao nhất từ trước tới nay. Tuy nhiên, đà tăng điểm vẫn được duy trì, cho thấy sức hấp thụ mạnh mẽ từ dòng tiền trong nước, đặc biệt từ nhà đầu tư cá nhân và các công ty chứng khoán.

Theo ông Đỗ Thanh Sơn, Trưởng phòng Tư vấn Đầu tư Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam, VN-Index đang trong giai đoạn “nghỉ ngơi” sau cú bứt phá mạnh, tương tự một vận động viên cần hồi sức sau nước rút. Ông cho rằng thị trường có thể xuất hiện những nhịp điều chỉnh hoặc đi ngang ngắn hạn, nhưng xu hướng tăng trung và dài hạn vẫn được duy trì nhờ nền tảng lợi nhuận doanh nghiệp vững chắc.

Chuyên gia Mirae Asset dự báo tháng 9 sẽ tiếp tục là giai đoạn đi lên của thị trường, dù tốc độ tăng có thể chậm hơn và phân hóa mạnh hơn giữa các nhóm ngành. Ông nhấn mạnh rằng VN-Index đã tăng hơn 50% so với đáy, nhưng một chu kỳ tăng giá thường kéo dài khoảng 500 phiên, trong khi đà tăng hiện nay mới chỉ đi được một nửa chặng đường.

Xét về định giá, ông Sơn nhận định nhiều cổ phiếu không còn “rẻ” như trước, song thị trường chung vẫn có dư địa tăng. P/E hiện tại của VN-Index quanh mức 15 lần, trong khi P/E dự phóng chỉ khoảng 13,4 lần, thấp hơn nhiều so với các giai đoạn đỉnh trước đây (25,3 lần và 18 lần). Hơn nữa, lợi nhuận doanh nghiệp năm 2025 được dự báo tăng trưởng 15,6%, củng cố niềm tin rằng đợt tăng lần này dựa trên yếu tố nền tảng chứ không đơn thuần nhờ dòng tiền đầu cơ.

Ông Sơn cũng chỉ ra rằng trong các chu kỳ tăng giá trước, dòng tiền thường xoay vòng: sau khi một số nhóm ngành dẫn dắt hoàn thành vai trò, dòng tiền sẽ dịch chuyển sang những lĩnh vực có nền tảng cơ bản tốt hơn. Thời gian tới, các ngành hưởng lợi từ đầu tư công, chính sách kinh tế và quá trình nâng hạng thị trường nhiều khả năng sẽ trở thành điểm đến.

Liên quan đến việc khối ngoại bán ròng kỷ lục nhưng VN-Index vẫn giữ vững đà tăng, ông Sơn lý giải đây là sự khác biệt về góc nhìn và chiến lược. Nhà đầu tư nước ngoài có thể chốt lời hoặc tái cơ cấu danh mục sau nhịp tăng 50% từ đáy, trong khi dòng tiền nội đóng vai trò trụ cột, đủ sức hấp thụ lượng cung lớn. “Điều này phản ánh sự trưởng thành và sức khỏe nội tại của thị trường chứng khoán Việt Nam,” ông khẳng định.

Ông Sơn nhấn mạnh, khi định giá không còn quá rẻ, nhà đầu tư cần thay đổi chiến lược. Thay vì “ăn theo sóng” hoặc mua đuổi trong những phiên tăng nóng, nhà đầu tư nên kiên nhẫn tận dụng các nhịp điều chỉnh để tích lũy cổ phiếu cơ bản. Việc phân tích kỹ lưỡng từng doanh nghiệp, dựa trên lợi nhuận, triển vọng ngành và câu chuyện riêng, sẽ là chìa khóa để đạt hiệu quả cao trong giai đoạn nửa sau của chu kỳ tăng giá.