Chứng khoán tháng 9: Đà tăng còn tiếp diễn nhưng cần thận trọng hơn

Ông Trần Trương Mạnh Hiếu – Trưởng phòng Phân tích CTCK KIS Việt Nam – dự báo VN-Index vẫn duy trì đà đi lên trong tháng 9 nhờ thanh khoản dồi dào, dòng tiền cá nhân tiếp tục dịch chuyển từ tiết kiệm sang chứng khoán, bất động sản và vàng. Theo ông Hiếu, VN-Index có thể vượt 1.700 điểm ngay trong năm nay, thậm chí tăng thêm 10–20% so với hiện tại. Tuy nhiên, ý nghĩa của mốc điểm này không quá lớn, yếu tố quan trọng hơn là khối lượng giao dịch phản ánh sức quan tâm thực sự của nhà đầu tư.

Dù vậy, thị trường vẫn đối diện một số áp lực, đặc biệt từ biến động tỷ giá. Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thực hiện cắt giảm lãi suất, tác động tích cực sẽ có nhưng không còn mạnh mẽ như trước, chỉ hỗ trợ vài điểm cho VN-Index. Thị trường hiện được dẫn dắt nhiều hơn bởi dòng tiền, điều này có thể tạo ra các nhịp điều chỉnh mạnh để xu hướng trở nên bền vững. Điểm tích cực là dư nợ margin hiện chưa ở mức quá cao, nhờ các công ty chứng khoán đã quản lý rủi ro và tăng vốn đáng kể trong hai năm qua.

Chung quan điểm, ông Trần Đức Anh – Giám đốc Vĩ mô & Chiến lược thị trường, Khối Phân tích CTCK KB Việt Nam (KBSV) – cho rằng thị trường vẫn đi lên trong tháng 9 nhưng khó duy trì nhịp tăng mạnh như tháng 8. VN-Index nhiều khả năng sẽ có một đợt tăng thoải, xen kẽ các phiên điều chỉnh. Từ nay đến cuối năm, chỉ số có thể hướng tới ngưỡng 1.800 điểm nhờ chính sách hỗ trợ và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp. Tuy nhiên, mức tăng thêm không nhiều và thị trường sẽ có sự phân hóa rõ nét hơn giữa các nhóm cổ phiếu.

Theo KBSV, thị trường đang nhận được nhiều yếu tố tích cực. Các chính sách duy trì lãi suất thấp, thúc đẩy tín dụng, giải ngân đầu tư công sẽ là động lực lớn cho giai đoạn cuối năm. Ngoài ra, kỳ vọng nâng hạng FTSE dự kiến công bố vào đầu tháng 10 cũng có thể kích hoạt phản ứng sớm từ thị trường trong tháng 9. Tháng cuối quý III cũng là thời điểm doanh nghiệp dần công bố kết quả kinh doanh, với kỳ vọng tích cực ở nhóm vốn hóa lớn. Định giá P/E thị trường hiện vẫn ở mức hấp dẫn so với mặt bằng lãi suất và chính sách nới lỏng tiền tệ.

Tuy vậy, rủi ro không thể bỏ qua là việc khối ngoại bán ròng mạnh trong tháng 8 và có thể kéo dài sang tháng 9, 10 do áp lực chốt lời, lo ngại tỷ giá và các yếu tố thuế quan. Dù vậy, các chuyên gia nhận định yếu tố quyết định vẫn là dòng tiền cá nhân trong nước. Nếu dòng tiền này duy trì, áp lực bán của khối ngoại sẽ không quá lớn; ngược lại, nếu nhà đầu tư cá nhân rút lui, thị trường có thể điều chỉnh về vùng 1.550–1.600 điểm.

Trong bối cảnh hiện tại, chiến lược đầu tư được khuyến nghị là lựa chọn cổ phiếu riêng lẻ có câu chuyện định giá hoặc triển vọng cơ bản rõ ràng. Nhà đầu tư nên hạn chế sử dụng margin, duy trì tỷ trọng cổ phiếu hợp lý và chú ý các tín hiệu như thanh khoản suy giảm hoặc thị trường giảm mạnh liên tiếp 2–3 phiên để cân nhắc giảm tỷ trọng.

Ông Đức Anh nhấn mạnh, giai đoạn tăng mạnh nhất đã qua, việc chốt lời ở những cổ phiếu tăng nóng là cần thiết. Nhà đầu tư nên ưu tiên nhóm cổ phiếu bền vững, ít tính đầu cơ, tránh rủi ro biến động. Những ngành triển vọng bao gồm đầu tư công – động lực dài hạn, hàng tiêu dùng – được hưởng lợi từ kích cầu và lãi suất thấp, cùng bất động sản – lĩnh vực được hỗ trợ chính sách và tín dụng. Tuy nhiên, sự chọn lọc là rất quan trọng bởi không phải cổ phiếu nào trong ngành cũng tăng tương ứng với triển vọng.

Nhìn chung, chứng khoán tháng 9 vẫn trong xu hướng đi lên, nhưng “dễ kiếm tiền” như giai đoạn trước đã không còn. Nhà đầu tư cần thận trọng hơn, tập trung vào chiến lược dài hạn, lựa chọn ngành và cổ phiếu kỹ lưỡng để duy trì hiệu quả trong bối cảnh thị trường phân hóa mạnh.