VN-Index được dự báo vượt 1.800 điểm cuối năm: Ngân hàng, chứng khoán, bất động sản sẽ dẫn sóng?

Trong báo cáo chiến lược mới nhất, Chứng khoán Vietcombank (VCBS) nhận định VN-Index có thể hướng tới kịch bản tích cực, chinh phục mốc 1.838 điểm vào cuối năm, nếu mức tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường (EPS) duy trì ở 18%.

Theo VCBS, VN-Index đã xác lập đỉnh mới tại 1.688 điểm trong phiên 26/8/2025 và hiện đang vận động sát ngưỡng cao nhất lịch sử. Với P/E hiện tại ở mức 14,9 lần – thấp hơn bình quân khu vực (15,3 lần) nhưng cao hơn mức trung bình 5 năm (14,4 lần) – thị trường vẫn được đánh giá còn dư địa tăng trưởng. Thêm vào đó, mặt bằng lãi suất duy trì ở mức thấp và tín dụng tăng tốc mạnh vào các tháng cuối năm sẽ tiếp tục bơm thanh khoản cho thị trường, tạo cơ sở để nâng định giá.

Một yếu tố hỗ trợ khác là kỳ vọng nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam, cùng với chính sách điều hành quyết liệt của Chính phủ và môi trường đối ngoại thuận lợi. Tuy nhiên, VCBS cũng cảnh báo rủi ro đảo chiều có thể xảy ra nếu áp lực lạm phát quay trở lại hoặc chính sách tiền tệ thay đổi theo hướng thắt chặt.

5 nhóm ngành trọng tâm cuối năm 2025

VCBS khuyến nghị chiến lược đầu tư theo vốn hóa, ưu tiên nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là những ngành có nền tảng nội lực vững chắc. Nổi bật trong đó là:

Ngân hàng: Tăng trưởng tín dụng được dự báo bứt tốc, vượt mục tiêu cả năm của Ngân hàng Nhà nước, có thể đạt 18–20%. Biên lãi ròng (NIM) được kỳ vọng đã tạo đáy trong quý II và sẽ phục hồi từ nửa cuối năm, trong khi tỷ lệ nợ xấu giảm dần nhờ hoạt động thu hồi hiệu quả. Đây sẽ là nhóm ngành tiếp tục dẫn dắt VN-Index.

Chứng khoán: Kết quả kinh doanh toàn ngành được kỳ vọng cải thiện trên hầu hết các mảng. Doanh thu môi giới tăng nhờ thanh khoản dồi dào, dư nợ margin tăng mạnh, hoạt động tư vấn (IB) khởi sắc nhờ thị trường IPO sôi động. Cổ phiếu chứng khoán được dự báo sẽ tiếp tục hút dòng tiền trong bối cảnh thị trường duy trì đà hưng phấn.

Bất động sản: Chính sách tháo gỡ pháp lý đang phát huy hiệu quả, nguồn cung dự kiến được cải thiện đáng kể từ nửa cuối năm. Nhu cầu nhà ở tiếp tục duy trì ở mức cao nhờ lãi suất thấp và các chính sách hỗ trợ từ Chính phủ. Đây là yếu tố then chốt giúp nhóm cổ phiếu bất động sản hồi phục sau giai đoạn khó khăn.

Tiêu dùng – Thực phẩm: Cầu tiêu dùng nội địa đang trên đà hồi phục, hưởng lợi từ chính sách ưu đãi thuế và thu nhập cải thiện. Đặc biệt, các doanh nghiệp chăn nuôi được dự báo sẽ hưởng lợi lớn khi giá heo hơi nhiều khả năng tiếp tục neo ở mức cao, hỗ trợ biên lợi nhuận.

Xây dựng: Năm 2025 được đánh giá là năm cuối trong chu kỳ giải ngân đầu tư công giai đoạn hiện tại. Chính phủ quyết liệt đẩy nhanh tiến độ, tăng cường giám sát và yêu cầu trách nhiệm giải trình cao hơn, tạo động lực cho ngành xây dựng tăng trưởng mạnh trong những tháng cuối năm.