VN-Index hướng tới 1.800 điểm, 3 nhóm cổ phiếu ‘hot’ hưởng lợi nửa cuối 2025

Theo Maybank, lợi nhuận quý II toàn thị trường đạt mức khả quan, tăng 34% so với cùng kỳ năm trước, nhờ hầu hết các nhóm ngành đều tăng trưởng mạnh. Các ngành xuất khẩu như logistics hàng hải hưởng lợi từ việc giao hàng sớm, trong khi xuất khẩu dịch vụ, đặc biệt là CNTT, chịu ảnh hưởng tiêu cực bởi nhu cầu giảm và các dự án bị trì hoãn do thuế quan.

Trong nước, các ngành hưởng lợi từ đầu tư hạ tầng như thép và bất động sản được thúc đẩy bởi chính sách đẩy mạnh hạ tầng của Chính phủ. Chính sách này cũng hỗ trợ tăng trưởng tín dụng ngân hàng mạnh, dù cạnh tranh gia tăng ảnh hưởng đến biên lãi ròng (NIM) và lợi nhuận ngành ngân hàng. Các ngành tiêu dùng tăng trưởng chậm hơn, nhưng nhờ quản lý chi phí tốt, kết quả vẫn tích cực. Logistics hàng không tiếp tục nổi bật nhờ bùng nổ du lịch.

Đội ngũ phân tích của Maybank kỳ vọng lợi nhuận sẽ tăng trưởng chậm hơn nhưng chất lượng hơn trong nửa cuối năm 2025. Chính phủ đang quyết liệt hướng tới mục tiêu GDP 8% thông qua các biện pháp tài khóa chủ động. Maybank dự báo lãi suất tiền gửi nội địa có thể tăng thêm 0–50 điểm cơ bản do nhu cầu huy động vốn tăng, nhưng Ngân hàng Nhà nước nhiều khả năng duy trì chính sách nới lỏng nếu Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Đầu tư của Chính phủ và doanh nghiệp dự kiến vẫn là động lực chính trong nửa cuối năm, trong khi tiêu dùng cá nhân phục hồi muộn hơn, được hỗ trợ bởi niềm tin tiêu dùng cải thiện, chính sách hỗ trợ (như cải cách thuế TNCN tiềm năng) và hiệu ứng tài sản từ thị trường bất động sản và chứng khoán tăng giá. Điều này giúp tăng trưởng lan tỏa và chất lượng hơn. Dựa trên các yếu tố này, Maybank Investment Bank nâng dự báo tăng trưởng lợi nhuận thị trường năm 2025 lên 18,5%.

Về thị trường chứng khoán, Maybank đánh giá VN-Index đang trải qua một trong những nhịp tăng ấn tượng nhất trong lịch sử và lập đỉnh mới. Thanh khoản bình quân đạt kỷ lục 32,8 nghìn tỷ đồng trong tháng 7/2025, nhờ kỳ vọng nâng hạng và dòng tiền dồi dào. Tâm lý tích cực quanh sự kiện nâng hạng dự kiến tiếp tục dẫn dắt thị trường trong tháng 8–9/2025. Cuộc gặp giữa Thủ tướng Chính phủ và đại diện FTSE, cùng việc VN-Index là thị trường có hiệu suất tốt nhất trong ASEAN từ đầu năm, nhiều khả năng hỗ trợ FTSE chính thức nâng hạng Việt Nam lên nhóm Thị trường Mới nổi vào tháng 9/2025.

Maybank dự báo sáu cổ phiếu gồm HPG, MSN, VCB, VHM, VIC và VNM sẽ đủ điều kiện được đưa vào các chỉ số FTSE thị trường mới nổi (FTSE EM). Theo FTSE, việc nâng hạng có thể thu hút khoảng 1 tỷ USD từ các quỹ thụ động và 4–5 tỷ USD từ các quỹ chủ động vào thị trường Việt Nam. Tuy nhiên, dữ liệu từ các lần nâng hạng trước đây cho thấy thị trường thường điều chỉnh giảm trung bình 4–5% do phản ứng “bán theo tin”, xu hướng này có thể kéo dài đến ba tháng.

Dù 2/3 mức tăng từ đầu năm đã được ghi nhận, định giá thị trường vẫn quanh trung bình 5 năm và chưa bị kéo căng, cho phép xu hướng tăng tiếp tục duy trì. Maybank giữ quan điểm tích cực cho nửa cuối năm và nâng mục tiêu VN-Index cuối năm thêm 20% lên 1.800 điểm, dựa trên P/E mục tiêu 14,5x (tương đương trung bình 5 năm) và dự báo tăng trưởng EPS cả năm 2025 đạt 18,5%. Ba nhóm ngành ưu tiên gồm các ngành hưởng lợi từ đầu tư hạ tầng (thép, bất động sản), tăng trưởng tín dụng mạnh (ngân hàng) và nhu cầu mang tính cấu trúc (CNTT, hàng không).