Pump.fun đối mặt nguy cơ “bong bóng vỡ”: 3 yếu tố có thể kéo dự án đến bờ sụp đổ

Theo thống kê, doanh thu tháng 7 của Pump.fun chỉ còn 24,96 triệu USD, giảm tới 80% so với đỉnh 130 triệu USD trước đó. Đây là mức sụt giảm nghiêm trọng, cho thấy nền tảng đang mất dần động lực tăng trưởng. Nguyên nhân chính được chỉ ra là số lượng dự án phát hành token mới ngày càng ít, khiến dòng tiền đổ vào hệ sinh thái cạn kiệt nhanh chóng.

Dù tình hình không mấy sáng sủa, PUMP vẫn được giao dịch với mức định giá cao. Cụ thể, với doanh thu tháng 7 là 24,96 triệu USD, nếu nhân theo năm, con số này đạt khoảng 299,5 triệu USD. Trong khi đó, với tổng cộng 354 tỷ token lưu hành và giá thị trường 0,0028 USD/token, vốn hóa của PUMP hiện rơi vào khoảng 1,02 tỷ USD. Điều này đồng nghĩa hệ số P/S (giá trên doanh thu) của dự án đang dao động ở mức 4–5 lần, cao hơn so với mức nền tảng thực sự có thể hỗ trợ.

Trên thực tế, định giá quá cao so với năng lực tạo doanh thu đang trở thành gánh nặng cho PUMP. Trong tháng qua, giá token đã giảm hơn 33%, cho thấy niềm tin của thị trường đang suy yếu. Sự kết hợp giữa tăng trưởng trì trệ và doanh thu giảm mạnh khiến PUMP dễ bị tổn thương, và chỉ cần một đợt sụt giảm nhỏ về hoạt động cũng có thể kích hoạt làn sóng bán tháo.

Rủi ro càng lớn hơn khi xét đến yếu tố phân bổ nguồn cung. Theo dữ liệu, 10 ví lớn nhất đang nắm giữ tới 75% tổng nguồn cung PUMP. Sự tập trung quá mức này khiến token trở nên cực kỳ nhạy cảm trước các hành động bán ra đồng loạt. Chỉ một động thái thoái vốn từ nhóm ví lớn cũng đủ để gây ra cú sốc mạnh đối với thị trường.

Tổng hợp lại, Pump.fun đang đứng trước những vấn đề then chốt: doanh thu giảm sâu, tốc độ tăng trưởng chững lại, định giá cao vượt xa giá trị cơ bản và nguồn cung bị tập trung. Đây là những yếu tố khiến PUMP trở thành một trong những tài sản dễ bị tổn thương nhất hiện nay.

Trong bối cảnh này, bất kỳ biến động nhỏ nào của thị trường cũng có thể trở thành cú hích tiêu cực, kéo theo đợt bán tháo quy mô lớn. Với tình trạng hiện tại, Pump.fun chắc chắn sẽ là cái tên cần được giới đầu tư theo dõi sát sao trong những tháng tới.