Cung ngoại tệ dồi dào, vì sao tỷ giá vẫn tăng?

Tỷ giá liên tục lập đỉnh

Sáng 21/08/2025, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) công bố tỷ giá trung tâm ở mức 25,273 VND/USD, tăng 10 đồng so với ngày trước, xác lập mức cao nhất từ khi cơ chế tỷ giá trung tâm được áp dụng. Với biên độ ±5%, các ngân hàng thương mại được phép giao dịch USD trong khoảng 24,009 - 26,536 VND/USD. Tỷ giá tham khảo tại Sở Giao dịch NHNN cũng tăng lên 24,060 - 26,486 VND/USD.

Tại Vietcombank, tỷ giá USD được niêm yết ở mức 26,114 - 26,530 VND/USD, tăng ở cả chiều mua và bán so với ngày 20/08.

Nguồn cung ngoại tệ dồi dào

Dù tỷ giá tăng, nguồn cung ngoại tệ trên thị trường vẫn ổn định. Cán cân thương mại 7 tháng đầu năm 2025 ghi nhận xuất siêu 10.2 tỷ USD, riêng tháng 7 đạt 2.29 tỷ USD, đảm bảo nguồn ngoại tệ từ xuất khẩu. Vốn FDI đăng ký đạt 24.09 tỷ USD, tăng 27.3% so với cùng kỳ, trong khi kiều hối tại TP.HCM 6 tháng đầu năm đạt hơn 5.23 tỷ USD, bổ sung đáng kể cho nguồn cung.

Nguyên nhân tỷ giá tăng

PGS.TS. Nguyễn Hữu Huân (ĐH Kinh tế TP.HCM) cho rằng, tỷ giá vượt mốc 26,500 VND/USD do áp lực ngắn và dài hạn. Nhu cầu ngoại tệ tăng mạnh vào mùa cao điểm, trong khi khối ngoại bán ròng sau giai đoạn mua vào, gây áp lực lên cán cân thanh toán. Chênh lệch lãi suất USD-VND nới rộng trên thị trường liên ngân hàng cũng khuyến khích đầu cơ.

Ông Nguyễn Quang Huy (CEO Khoa Tài chính - Ngân hàng, ĐH Nguyễn Trãi) nhận định, cơ chế tỷ giá trung tâm với biên độ ±5% khiến các ngân hàng dễ niêm yết sát trần, tạo cảm giác áp lực tăng. Nhu cầu USD ngắn hạn cho nhập khẩu, thanh toán nợ quốc tế và phòng ngừa rủi ro của doanh nghiệp tạo ra thiếu hụt thanh khoản cục bộ. Dù dự trữ ngoại hối ở mức an toàn, dư địa can thiệp của NHNN bị thu hẹp, dẫn đến tâm lý găm giữ USD.

Chính sách lãi suất thấp trong nước để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế cũng tạo áp lực lên tỷ giá. Biến động của nhân dân tệ và các đồng tiền châu Á khiến VND khó đi ngược xu hướng để duy trì sức cạnh tranh xuất khẩu. Dù USD-Index giảm về 98.3 điểm, tỷ giá USD/VND vẫn tăng do các yếu tố khu vực.

Tác động từ dòng vốn và tâm lý thị trường

Trên thị trường chứng khoán, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng, chuyển đổi VND sang USD để rút vốn, làm tăng cầu ngoại tệ. Tâm lý thị trường cũng góp phần khi một số ngân hàng niêm yết tỷ giá sát trần, kéo theo các tổ chức khác, hình thành kỳ vọng tỷ giá mới và thúc đẩy doanh nghiệp mua USD phòng ngừa.

Giải pháp và triển vọng

Ông Huy nhấn mạnh, việc tỷ giá tăng không phải nghịch lý mà là kết quả của cung cầu ngắn hạn, chính sách điều hành và tâm lý thị trường. Doanh nghiệp cần quản trị rủi ro bằng hợp đồng kỳ hạn, chia nhỏ thanh toán khi nhập khẩu, và chọn thời điểm bán ngoại tệ khi xuất khẩu. Nhà đầu tư nên theo dõi sát tỷ giá trung tâm, dòng vốn ngoại và biến động khu vực.

Sự điều chỉnh tỷ giá hiện tại được xem là có kiểm soát, giúp giảm áp lực tức thời và tạo dư địa cho kinh tế trong trung hạn.