Chìa khóa ẩn giấu có thể đẩy Bitcoin vào chu kỳ bùng nổ mới

Một phân tích gần đây cho thấy theo dõi bảng cân đối kế toán của các ngân hàng trung ương có thể cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn so với việc chỉ quan sát nguồn cung tiền M2 toàn cầu. Nghiên cứu từ Alphractal cho thấy dòng thanh khoản từ ngân hàng trung ương thường chảy nhanh vào các thị trường tài sản, bao gồm chứng khoán, vàng và tiền điện tử, với tốc độ vượt xa sự mở rộng M2.

Thực tế dữ liệu 2023–2025 cho thấy tổng thanh khoản toàn cầu dao động trong khoảng 28–31 nghìn tỷ USD, trải qua bốn chu kỳ mở rộng và thu hẹp liên tiếp. Mỗi lần thanh khoản tăng mạnh, giá Bitcoin thường đi lên sau khoảng hai tháng, phản ánh độ trễ tự nhiên khi dòng vốn dịch chuyển sang tài sản rủi ro. Điều này lý giải biên độ dao động quanh 100.000–120.000 USD trong quý 3/2025, cho thấy biến động BTC không chỉ phụ thuộc vào halving hay ETF mà còn chịu ảnh hưởng từ nhịp tim thanh khoản toàn cầu.

Nhà phân tích Quinten nhận định chu kỳ bốn năm của Bitcoin có tương đồng đáng kể với chu kỳ bốn năm của thanh khoản ngân hàng trung ương, củng cố vai trò then chốt của thanh khoản trong định hình giá BTC. Trong khi đó, Jamie Coutts tại Realvision cảnh báo rằng căng thẳng tài chính toàn cầu có thể bùng phát nếu tốc độ gia tăng nợ công vượt khả năng mở rộng thanh khoản. Thanh khoản vận hành như một “cỗ máy tái cấp vốn liên tục”: nợ được phát hành để tài trợ chi tiêu công, trong khi thanh khoản phải chạy theo để ngăn sụp đổ. Khi tỷ lệ thanh khoản/nợ công giảm xuống mức thấp lịch sử như ở Mỹ, các tài sản rủi ro, trong đó có Bitcoin, dễ tổn thương đầu tiên trước áp lực thắt chặt. Quan điểm này được Ray Dalio củng cố, khi ông cảnh báo nợ công Mỹ leo thang có thể dẫn tới một “cơn đau tim kinh tế” trong vòng ba năm tới. Trong kịch bản đồng USD suy yếu vì gánh nặng nợ, Bitcoin nổi lên như phương án phòng hộ hấp dẫn nhờ nguồn cung cố định và phi tập trung.

Sự kết hợp giữa các phân tích lịch sử và cảnh báo rủi ro hiện tại vẽ nên bức tranh đa chiều về Bitcoin. Thanh khoản ngân hàng trung ương đóng vai trò “đòn bẩy chu kỳ” cho BTC, khi dòng vốn dư thừa dịch chuyển vào tài sản rủi ro. Nợ công tăng nhanh hơn thanh khoản tạo ra trạng thái mất cân bằng, khiến thị trường dễ tổn thương, nhưng đồng thời mở ra cơ hội cho Bitcoin như một tài sản lai giữa rủi ro và phòng hộ.

Tổng hòa những lập luận này cho thấy Bitcoin hưởng lợi lâu dài từ cả sự mở rộng thanh khoản lẫn sự mong manh của hệ thống tài chính truyền thống, mở ra khả năng BTC không chỉ là tài sản đầu cơ theo chu kỳ mà còn dần trở thành trụ cột trong cấu trúc tài chính toàn cầu mới, vừa tăng trưởng vừa phòng vệ.